文 | 树龙谈

财报里的外卖大战，一股烧钱味。

本年第二季度，外卖大战的滔滔浓烟中，京东烧了 141 亿、好意思团少赚 115 亿。那么，阿里砸了些许钱？

阿里不会粗拙告诉你。

8 月 29 日，阿里发布 2025 年第二季度财报，名义看功绩很亮眼。营收 2476.5 亿元，同比增长 2%（抛开甩卖高鑫零卖和银泰的成分，本体同比增长为 10%）；经休养净利润 335.1 亿元，同比下降 18%，也即是少了 71.8 亿元。

什么？战火这样厉害，阿里只少赚了 71.8 亿元？

事情没那么浅易。

阿里到底烧了些许钱？

京东和好意思团的账，咱们算过，一个是 141 亿元，一个是 115 亿元。

京东的收入由三部分组成：京东零卖、京东物流、新业务。京东零卖和京东物流好交融，新业务指的是京东外卖、京东产发、京喜和国际业务。

来源：京东财报

2024 年第二季度，还莫得京东外卖，京东新业务的营收和筹算死亡分别是 46.36 亿元、6.95 亿元；2025 年第二季度，京东新业务的营收和筹算死亡分别是 138.52 亿元、147.77 亿元。

讨论到京东外卖是京东新业务的最大变量，咱们不错大致（但不都备精准）交融为：京东外卖简略带来了 92.16 亿元的营收增长，同期形成了 140.82 亿元的死亡扩大。

也即是说，京东外卖让京东烧掉了大致 141 亿元。

好意思团的收入主要分红两块，核知己地交易、新业务。餐饮外卖、好意思团闪购、到店酒旅等业务，都在核知己地交易分辖底下，营收由配送处事、佣金、在线营销处事等组成。

来源：好意思团财报

2024 年第二季度，莫得外卖大战，好意思团核知己地交易的营收和筹算利润分别为：606.82 亿元、152.34 亿元；2025 年第二季度，好意思团核知己地交易的营收和筹算利润分别为：653.47 亿元、37.21 亿元。

外卖天然是最大变量，是以咱们也不错大致（但不精准）交融为：外卖大战的影响下，好意思团核知己地交易营收多了 46.65 亿，净利润少了 115.13 亿。

也即是说，外卖大战让好意思团少赚了 115 亿。

阿里刚刚休养了业务部门的分别，目前主要由 4 个板块组成：中国电商、国际电商、云智能、统共其他（包括盒马、菜鸟、阿里健康、虎鲸娱乐、高德、智能信息、钉钉等业务）。淘宝闪购 + 饿了么，被称为即时零卖，放在中国电商底下。

2024 年第二季度，阿里即时零卖的营收是 131.96 亿元；2025 年第二季度，阿里即时零卖的营收是 147.84 亿元。

来源：阿里财报

荒诞烧钱补贴外卖业务，杀青营收只多了 15.88 亿元？这不科学。

对于这少量，财报里有个诠释，是这样说的：即时零卖收入已扣除视作收入冲减项的补贴。

蓝本，阿里采选了和京东、好意思团不同样的司帐科罚措施！浅易说即是，阿里的即时零卖业务，只把用户本体支付且属于平台的金额计入了营收，多样红包、免单、优惠券带来的金额并莫得计入到营收里。

为了这 16 亿的营收增长，阿里付出了多大的代价？

财报浮现，即时零卖地点的中国电商分部，2024 年第二季度和 2025 年第二季度的经休养 EBITA（息税摊销前利润，与筹算利润接近）分别为 487.53 亿元、383.89 亿元。

也即是说，阿里中邦交易分部同比少赚了 103.64 亿元。

天然，这不等同于阿里即时零卖形成的影响。因为在即时零卖大笔烧钱的同期，淘宝天猫等电交易务正在持紧创造利润。

一位 CFO 告诉咱们，对于采选净额法阐明营业收入的公司，不错要点教授其筹算性现款流情况。

第二季度，通盘阿里集团筹算行为产生的现款流量净额是 206.72 亿元，客岁同期是 336.36 亿元，整整少了 129.64 亿元。不错思象，即时零卖带来的本体影响会远远卓绝这个数字。

钱主要花在何处了？2025 年第二季度，阿里集团的销售和市集用度同比加多了 204.82 亿元。

天然咱们无法精准知谈（可能阿里也不思让外界知谈）参与外卖大战到底让阿里烧掉了些许钱，但概述上述多个维度的信息，合理推测，这一数字可能远巨大于 100 亿、达到 150 亿致使 200 亿。

阿里收货了什么？

付出百亿插足，阿里要的一定不仅仅 16 亿的营收增长。

在财报和电话会议里，阿里莫得把暖热要点放在即时零卖极低的营收增长和极大的烧钱插足上，而是奋发敷陈"业务协同"的故事。

阿里电商行状群 CEO 蒋凡称，淘宝闪购上线 4 个月以来，在订单、用户、商户、运力畛域上都远超预期。他共享了几个数字：

1，淘宝闪购的日均订单峰值达到 1.2 亿单，8 月份周日均订单达到了 8000 万单；

2，淘宝闪购举座的月度来去用户买家达到了 3 亿；

3，淘宝闪购日均活跃骑手数如故达到 200 万。

对于淘宝闪购带动电交易务发展的故事，蒋但凡这样讲的：

1，淘宝闪购拉动淘宝 8 月 DAU 增长 20%；

2，流量高涨带来了佣金和告白收入增长，同期减少了淘宝本人的市集用度插足。

不错说，用高频的外卖业务为淘宝诱骗流量，形成交叉销售、破解淘宝本人的获客远程，这是阿里脚下最敬重的价值。

不外，如斯大笔插足，到底划不合算？阿里似乎目下并不思细算这笔帐。

蒋凡的说法是：

1，不成抛开畛域谈成果，昔时饿了么的订单畛域仅仅好意思团的三分之一，目前淘宝闪购达到了畛域率先，接下来会快速普及筹算成果；

2，淘宝闪购减亏不错围绕这几个方面张开——用户结构优化，作念好新用户留存和老用户促活；订单结构优化，普及高价值正餐订单以及零卖订单的比例；裁汰物流成本。

"咱们不会单独看外卖的盈利情况，讨论到电商的概述收益，咱们觉得不错在永恒保持价钱竞争力的前提下，闪购对平台举座产生正向经济收益。""咱们瞻望在翌日 3 年内，闪购跟即时零卖为平台带来 1 万亿的新增成交。"蒋凡说。

不丢丑出，外卖大战其实不仅仅外卖大战，对阿里来说，外卖大战更像是一场流量大战。

外卖大战本事线

是以，京东烧了 141 亿，换来 92 亿的营收增长；好意思团少赚 115 亿，换来 47 亿元的营收增长；阿里插足数百亿，即时零卖营收只涨了 16 亿。从名义看，阿里的补贴成果相等低，普通的交易逻辑下，难以永恒不息。

但站在阿里的视角，把外卖当成战术引流用具、业务协同机会，补贴络续加码 500 亿也就不难交融了。

归正阿里不差钱，手上有现款过甚他流动投资揣测东谈主民币 5857 亿元。

这场外卖大战，就怕要打很久。

好意思团、阿里，打响耐久战

京东已然"撤离"。

7 月中旬，开首掀翻外卖大战的京东对外在态——" 0 元购"，" 18-18 "等外卖恶性补贴是严重内卷的阐述，属于恶性竞争，京东完全莫得参与。

外卖大战订单量本事线

同期，好意思团核知己地交易 CEO 王莆中继承媒体采访时默示——"好意思团不思卷，但不成不反击"、目前即时零卖的订单"绝大大量是泡沫"、"再厉害的商战，要是不成鼓励卓绝，致使屈膝交易逻辑，那这个战场就莫得赢家。"

京东休战、好意思团敕令和平，但阿里穷追不舍。

而成本市集如故用脚投票，客不雅上也在"助战"。

本年以来，阿里股价累计高涨了 42.8%，京东、好意思团股价分别下落了 13.1%、32.3%。不错说，无论从自身战术如故从成本市集反映上讨论，如故从外卖大战中深深受益的阿里，都有能源络续一战到底。

阿里此番"恋战"的底气在于，手里有蒋凡这员猛将。为了让蒋凡大展拳脚，本年 6 月底，阿里再行休养了组织架构，将饿了么和飞猪并入电商行状群，均向蒋凡讲演。

关连词，不是统共东谈主都接待这样的外卖耐久战。

5 月 13 日，国度市集监管总局会同中央社会责任部、中央网信办、国度东谈主力资源社会保险部、国度商务部，对外卖平台企业进行了约谈。

7 月 18 日，市集监管总局约谈了饿了么、好意思团、京东三家外卖平台企业。

约谈背后，是身处外卖大战的部分商家的苦不可言。

外卖大战中，平台天然插足了可不雅的补贴，但对商家而言，其所要承担的成本也远远高于以往，除了佣金，还要承担部分红包用度、减免配送费等。

这种情况下，商家要么礼聘加价来对冲高额成本，要么在商品品性上偷工减料。前者在以廉价为主旋律的外卖大战中彰着走欠亨，后者的盛即将带来恶劣影响、搅扰餐饮行业的良性发展。正因为此，很多中小商家在外卖大战中颓唐离场，也有大商家公开喊话条目媾和。

关连词，目前来看手机赌钱，还莫得东谈主能为这场战事划下"止战符"。