天风证券股份有限公司唐婕,张峰近期对万华化学进行连络并发布了连络论说《三季度功绩承压，新模样稳步推动》，本论说对万华化学给出买入评级，面前股价为76.99元。

　　万华化学(600309)　　事件：万华化学发布2024年三季报，收场交易收入1476.04亿元，同比增长11.35%；包摄于上市公司股东净利润110.93亿元，同比下滑12.67%。按31.4亿股总股本经营，收场每股收益3.53元，每股野心现款流6.15元。　　其中第三季度收场交易收入505.37亿元，同比增长12.48%；包摄于上市公司股东的净利润29.19亿元，同比下滑29.41%。　　中枢聚氨酯业务仍保捏销售边界加多，概括毛利率受产物价钱牵扯而下滑，技术考试等或阶段性影响盈利。公司三伟业务板块前三季度交易收入均收场增长，且单季度均收场同、环比增长。公司收场概括毛利率15.38%，较客岁同时下滑1.38个百分点；单季度毛利率13.4%，同环比永别下滑4.0、1.9个百分点。公司前三季度技术用度率5.6%，较客岁加多约0.5个百分点；其中第三季度技术用度率5.8%，同环比永别加多0.1、0.4个百分点。　　从具体野心数据看，2024年前三季度，公司主交易务中聚氨酯系列、石化系列、精致化学品及新材料系列永别收场营收542、620、200亿元，较客岁同时加多41.7、101.1、24.1亿元，yoy+8.3%、+19.5%、+13.7%；单季度营收永别为188、224、70亿元，同/环比永别加多8.5%、42.4%、10.9%/4.7%、6.4%、2.1%。其中公司中枢聚氨酯业务前三季度销量410万吨，同比加多约14.2%；单季度收场141万吨同/环比加多13.7%、2.2%。石化业务前三季度产量同比加多20.4%；单季度产量同比加多15%、环比下降5.8%；单季度销量环比下降6.4%。精致化学品及新材料业务前三季度销量同比增长21.4%；单季度同/环比永别加多16.3%、4.2%。　　从价钱上看，24年三季度团聚MDI价差环比有所扩大，而公司其他无数产物Q3走势偏弱；重迭三季度烟台基地、匈牙利基地安装停产考试或对公司坐褥和关联用度产生一定影响；共同导致Q3盈利水平下降。　　在建工程模样捏续推动，孝敬公司永久成长。上半年公司完成了福建MDI技改扩产，公司不息推动乙烯二期、蓬莱一期开导责任，此外公司公布与ADNOC等协作特种聚烯烃模样，捏续进步海外化水平。公司在建工程边界不息膨胀，驱散三季度末达到历史高位697亿元，在建工程/固定钞票的比例为66%。　　盈利预测与估值：公司部分产物价钱本年以来有所回落，连合产物价钱趋势、改日产能投放节拍，展望公司2024~2026年归母净利润永别为149、194、235亿元（2024年前值为171、202、253亿元），保管“买入”的投资评级。　　风险指示：竞争加重致产物价钱着落、原材料价钱大幅波动、新模样流程及盈利情况低于预期、汇率波动风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据经营，东莞证券卢立亭连络员团队对该股连络较为长远，近三年预测准确度均值高达80.73%，其预测2024年度包摄净利润为盈利155.91亿，凭据现价换算的预测PE为15.49。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级27家，增捏评级1家；昔时90天内机构指标均价为94.75。

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